NUEVA YORK, 23 de diciembre – Algunas empresas estadounidenses están cubriendo sus apuestas en un caso de la Corte Suprema contra los amplios aranceles de emergencia del presidente Donald Trump vendiendo sus derechos a posibles reembolsos de impuestos gubernamentales a inversionistas externos.
Kids2, con sede en Atlanta, que fabrica el 95% de sus juguetes y productos para bebés en China, es una de ellas.
Mark Mintman, director financiero de la empresa, lo llamó una “medida de recuperación de costos”. Se enteró por primera vez de la posible reventa durante una reunión en septiembre con banqueros en Nueva York, donde uno de ellos notó que había surgido un mercado clandestino para vender los derechos.
Según el acuerdo, las empresas reciben una fracción del reembolso como pago por adelantado. Se quedan con ese dinero si se revierten los aranceles y se ordena al gobierno reembolsar el impuesto, pero entregan el saldo a los inversores. También se quedan con el dinero si los aranceles siguen vigentes, mientras que los inversores no obtienen nada.
Es el último giro en la aguda capacidad de Wall Street para capitalizar los flujos de efectivo. Existen mercados similares para acuerdos de litigios estructurados y la venta de pagos futuros de anualidades ganadoras de la lotería. David Bowie vendió su flujo de efectivo por regalías en lo que se conoció como “Bonos Bowie”.
El presidente Trump dijo que levantar los aranceles sería un “desastre económico”. No está claro cuándo emitirá su fallo el tribunal superior y si las empresas tendrán derecho a más de 100.000 millones de dólares en reembolsos si Trump pierde.
“Seguimos confiando en los méritos legales del uso legítimo del impuesto por parte del presidente”, dijo un funcionario de la Casa Blanca en una respuesta de texto a Reuters.
Wall Street creó nuevos mercados para recuperar los costos arancelarios
Mintman dijo que trabajó con una división de Jefferies LLC, un fondo de cobertura con sede en Boston, para encontrar un comprador. Se negó a identificar al comprador debido a una cláusula de confidencialidad en su contrato. Un portavoz de Jefferies se negó a comentar sobre su trabajo en la intermediación de dichos acuerdos.
Los fondos de cobertura estaban bajo presión para cerrar el trato rápidamente, dijo Mintman. El fondo de cobertura necesitaba cerrar el trato antes de los alegatos orales en el tribunal superior, que tuvieron lugar a principios de noviembre. La Corte Suprema suele tardar varios meses en emitir un veredicto después de escuchar los argumentos orales. La administración Trump ha pedido una decisión rápida, pero el momento aún no está claro.
Mintman dijo, entre otras cosas, que habló con su asesor legal para obtener una opinión sobre el comercio y verificó Polymarket, el mercado de pronóstico, para ver si era probable que los aranceles fueran declarados inconstitucionales. La empresa, conocida por marcas como Baby Einstein, recibió un total de 2 millones de dólares, una fracción de los 15 millones de dólares que pagó a la aduana estadounidense hasta septiembre.
Kids2 recibió 23 centavos de dólar por sus deberes en virtud de la Ley de Poder Económico de Emergencia Internacional de 1977. El uso de esta ley para imponer derechos ha suscitado críticas generalizadas, ya que no se refiere directamente a los derechos. Establece que el Presidente tiene el poder de controlar las importaciones durante una emergencia nacional.
La compañía recibió nueve centavos menos por dólar por un impuesto de emergencia separado destinado a detener el contrabando de fentanilo. Los pagos más bajos reflejan la suposición de que es más probable que los aranceles al fentanilo se mantengan vigentes, dijo Mintman.
Conseguir ‘una cosita’ antes de la decisión del Tribunal Supremo
Conocidos como operaciones de “situación especial”, los acuerdos son atractivos para los inversores porque los activos no están correlacionados con el mercado en general y ofrecen ventajas potenciales si un tribunal declara que los aranceles son inconstitucionales, dijeron a Reuters dos fuentes legales que trabajan con compradores y vendedores en el mercado.
“Existe un mercado muy bien establecido… donde hay compradores… que están dispuestos a proporcionar liquidez inmediata a las partes que podrán monetizar estos reclamos cuando lo hagan, si es que alguna vez lo hacen”.
Auric comenzó a ver una demanda de solicitudes de reembolso poco después de que los aranceles entraran en vigor en abril. Muchos compradores cotizan actualmente entre un 16% y un 17% para reclamaciones arancelarias de fentanilo y entre un 26% y un 28% para reclamaciones arancelarias recíprocas, dijo Amy Passacreta, consultora del equipo de reestructuración de Orrick.
“Alguien está diciendo: ‘¿Sabes qué? Preferiría tener mis 10, 20, 30 centavos porque la Corte Suprema bien podría decir que son constitucionales’. Y si ese es el caso, al menos puedo recuperarme un poco”, dijo Passacreta.
Esta es una buena descripción de la inspiración de Kids2. Mintman dijo que se necesitaron dos años para reembolsar en su totalidad los créditos fiscales que recibió la empresa en virtud de un programa que recompensa a las empresas por evitar despidos durante la pandemia de Covid.
“Espero que la aduana se inunde si se vuelca”, dijo, “así que no esperen que recibamos nada rápidamente”. Dado el valor del dinero recibido ahora (tal vez dentro de unos años), la empresa “pensó que era un buen negocio”.
También le gustaban las probabilidades. Basándose en el historial de éxito de esta administración en los casos ante la Corte Suprema, Mintman dijo que estima que un resultado favorable para Kids2 sigue siendo sólo 50-50. “En el fondo”, dice, “creo que obtuve 2 millones de dólares gratis”.
Sin duda, muchas empresas están desperdiciando oportunidades de vender sus derechos. Mark Bissell, director ejecutivo del fabricante de aspiradoras Bissell Inc., dijo que le han contactado para vender sus derechos de reembolso, pero que no tiene ningún interés. Dijo que le recordaba los anuncios de televisión nocturnos que ofrecían comprar el derecho a realizar pagos en virtud de pólizas de seguro de vida. Y duda que la administración encuentre una manera de seguir recaudando el impuesto.
“Mi opinión es que si la Corte Suprema determina que los aranceles son inconstitucionales, la administración tiene planes bajo la manga B, C o D para desecharlos”, dijo Bissell.
Mientras tanto, en Kids2 están considerando otra ronda de cobertura para recuperar algunas de las cuotas de septiembre.
Mintman dijo que simplemente le preguntó a Jeffrey si los inversores seguían comprando derechos y, de ser así, cuánto estaban pagando. Reuters
